三聚环保目标价

8月27日晚间 ，三聚环保（300072，SZ）发布了其2020年半年度报告
，报告显示，三聚环保2020年上半年营业收入27.62亿元 。

值得注意的是 ，尽管在2020年上半年遭受了新冠肺炎疫情和全球贸易环境震荡双重影响
，但在海淀国投 、海淀 科技 的助力下，三聚环保在上半年于生物能源领域取得了多路突破 ，此外
，三聚环保在催化净化业务所进行的改革也略显成效，脱硫脱硝领域方面则成果亮眼 ，而三聚环保的特色化工产业也开始起步
，装备制造持续履约并斩获新订单。

疫情之下，生物能源业务现突破进展

作为一家为基础能源工业的产品清洁化、质量提升和生产过程清洁化提供技术
、服务的高新技术公司 ，三聚环保近年来聚焦绿色发展
，大力推进生物能源方面业务
。

以生物柴油和生物氢能为代表的生物可再生能源，已成为世界各国特别是发达国家重点研究开发的前沿产业。去年三聚环保成功实现了二代生物柴油的工业化生产 ，而今年半年报中，三聚环保表示
，开发出了新一代悬浮床加氢升级技术，增加了装置改造的兼容性和灵活性 ，拓宽了生物质原料的范围
，大大缩短了新增产能所需的时间 。

今年3月初，三聚环保还成立了生物能源工作组
。三聚环保方面表示 ，在今年上半年里
，通过为鹤壁华石联合能源 科技 有限公司（以下简称“鹤壁华石”）、海南环宇新能源有限公司（以下简称“海南环宇 ”）提供技术改造和贸易服务，激活了生产要素 ，保证了装置生产能力
，并积极与国内外大型能源企业洽谈产品销售，与供应商落实原料供应 ，初步建立了完整的产业链和供应链体系。

其中
，尽管疫情造成了诸多不利的影响，但为实现海南环宇生物柴油装置的改造和启用 ，三聚环保表示，通过提供有效的管理力量 、生产力量和维保力量
，于4月6日一次启用成功，并实现了安全平稳运行 。今年上半年 ，鹤壁华石
、海南环宇共生产二代生物柴油产品3.08万吨
。

值得注意的是
，疫情形势异常严峻的情况之下，三聚环保还达成了生物能源业务上的新项目。今年6月 ，三聚环保公告披露
，公司拟与莒县金贸资产管理有限公司（莒县国有资产监督管理局全资子公司，以下简称“莒县金贸”）以日照中泓石化有限公司（莒县金贸全资子公司 ，以下简称“日照中泓
”）为主体平台
，依托公司MCT悬浮床加氢平台生产生物燃料专利技术及经验，在日照中泓原100万t/a延迟焦化联合装置项目的基础上共同投资改建及运营生物能源项目 。

三聚环保2020年半年报则显示 ，在今年6月份已完成了对于日照中泓石化有限公司的重组
，取得了控股权，并取得了40万吨/年生物能源项目的立项 ，启动了各类评价
。该项目建设从2月初全面启动设计、采购，并已经开展现场施工安装工作
，已取得了阶段性进展。

改革见成效，核心业务稳定发展

除了生物能源业务在2020上半年取得了多路突破 ，三聚环保其他核心业务也在稳定发展中 。

其中
，在催化净化业务方面，半年报显示 ，三聚环保进行了改革
，对组织架构和管理模式进行了实质性调整，包括实施了销售与生产的一体化核算和管理 、制定和实施了新的销售政策 ，强化了市场导向等方面
。通过这些举措
，三聚环保指出，虽然在疫情冲击下 ，市场销售和剂种生产在上半年受到了一定的影响
，但发货数量
、销售收入和经营净利润均较去年同期有所增长，销售费用显著降低。改革已初见成效 。

更为亮眼的是 ，半年报显示，三聚环保脱硫剂销量较去年同期增加36%
，经营利润较去年同期也有明显增加。对此，三聚环保在半年报里指出 ，这主要由于疫情期间
，公司严格落实疫情防控措施，确保稳定生产 ，保障了剂种供应；以视频、电话等形式加强了客户联系
，消除了疫情阻隔，抓住了市场机遇；研发 、技术
、工程团队紧密配合 ，冲在解决客户问题的最前沿
，为其提供了坚实的服务保障
。

在经营净利润增加之外，三聚环保多个项目也成功抵抗住了疫情所带来的挑战。其中 ，在油气设施制造及综合服务业务方面
，三聚环保半年报显示，旗下巨涛公司不仅超预期提前完成了美孚项目三船模块出货 ，赢得了业主方的极高认可，还成功斩获欧洲海上风电装备及海上储油轮模块建造约20亿人民币的订单
，进一步夯实了未来的经营基础 。

而在化石能源产业综合服务领域，三聚环保指出 ，内蒙古聚实费托项目克服冬季开车的各种困难
，于今年1月31日一次性开车成功，实现全流程贯通 ，进入试生产阶段
。

此外
，另一个项目——江苏禾友合成氨技改项目也顺利通过了性能考核，吨氨综合能耗降低220元以上。三聚环保半年报显示 ，基于该项目的成果实施
，中国石油和化学工业联合会在北京组织召开了“安全高效低能耗‘铁钌接力催化’氨合成成套技术开发及工业应用” 科技 成果鉴定会，鉴定委员会认为：高性能钌基氨合成催化剂制备技术及以煤为原料的“铁钌接力催化 ”氨合成工艺处于国际领先水平 。

两大战略助力未来发展

疫情冲击下 ，2020年上半年已飞快度过
，对于下半年的经营工作重点，三聚环保在半年报中表示 ，将继续贯彻落实两大战略
。第一个战略是加快生物燃料的产能建设，将生物能源作为战略中的核心。

随着生物燃料技术工业化的成功
，三聚环保已经将生物能源产业作为重点发展业务之一 。其中，下半年在生物能源方面 ，尤为令人注意的是
，在获得了山东三聚生物能源有限公司控股权后（即原“日照中泓
”，以下简称“山东三聚”） ，三聚环保表示
，下半年将组织全速推进山东三聚的项目建设，统筹好开工进度 ，计划年底前全面投产
。并通过体系内人员调配、招聘和培训等多种方式
，迅速搭建起山东三聚的操作队伍 、技术队伍
、管理队伍和经营队伍，全力保障项目开车、生产和运营。

此外 ，三聚环保表示
，在今年下半年，会抓紧完成鹤壁华石的固定床升级改造并尽快投产 。全面开展生物质直接液化的配套设施工程建设 ，计划年底前投运
。

而在加快生物燃料的产能建设战略之外，三聚环保将继续贯彻落实的第二个战略则是把特色化学品的重点技术示范项目建设和服务好
，在中国未来的高端化工领域确立立足点。此外，三聚环保表示 ，在抓好上述两项战略实施的基础上
，还将继续推进传统业务板块的转型和清理工作，力保公司在跨入新领域可轻装上阵 。

具体而言 ，展望2020年下半年
，三聚环保还将力争尽早完成海国龙油百万吨悬浮床项目的建设，在外部资源到位的情况下 ，实现年底前中交；完成七台河勃盛18/30合成氨项目的建设；服务好聚实费托项目的检修和技改工作
，以及扎实推动四川鑫达稳产稳销等多个项目的进展计划。文/李十一

每日经济新闻

你好：三聚环保是民营企业

三聚越来越像国企了，“聚焦主业 、剥离副业、做强做大 ”这是国资委对属下企业的总发展理念
。原来三聚四面出击也是无奈之举 ，经过几年的试水
，总算找到一个主攻方向，个人认为比跟风去做新能源汽车要好
、竞争程度要小 ，因为生物燃料这个行业既有广阔的前景又没有形成细分行业巨头。

三聚到2023年，以下发展逻辑有可能实现：

一、2021年生物柴油产量50万吨
，利润5亿元以上；2022年生物柴油产量100万吨，利润10亿以上；2023年生物柴油150万吨以上 ，利润15亿以上 。这些利润不是指的财务报表
，而是指生物燃料 、新型环保材料
、技术推广产生的具有良好现金流的实际效果（利润）
。

二、2022年前，国家碳权交易市场成立。

三 、有一套悬浮床市场化推广 ，5套低压合成氨设备推广 。

四
、三聚整合与清理工作结束
，形成一个完全聚焦主业的、在生物燃料行业具有影响力的企业
。

五 、应收账问题的不利影响已经完全消除。